• За пять дней в середине октября капитализация USDT сократилась почти на $1 млрд, а 60-дневное изменение предложения снова приблизилось к нулю.
• Аналитик CryptoQuant Морено предупреждает, что восстановление биткоина опережает рост стейблкоинов, и рынку не хватает свежей долларовой ликвидности.

Восстановление биткоина столкнулось с неожиданным ограничением. Цена растёт, а предложение USDT сокращается. За пять дней в середине октября капитализация крупнейшего стейблкоина потеряла почти $1 млрд. С начала сентября общее предложение USDT снизилось примерно на 0,4% или на $647 млн и застряло около отметки $184 млрд.

60-дневное изменение предложения недавно вернулось к нулю с летних минимумов, но новые выводы средств снова испытывают это улучшение на прочность.

Аналитик CryptoQuant под ником MorenoDV_ прямо указывает на проблему.

Восстановление биткоина сталкивается с проблемой ликвидности, — написано в его обзоре.

В 2024 и 2025 годах капитализация USDT стабильно росла на миллиарды долларов за 60-дневные периоды, пополняя пул долларов для торговли и поглощения давления продавцов. Сама эмиссия никогда не гарантировала покупок биткоина, но создавала благоприятный фон для спроса. В этом году расширение оказалось менее устойчивым и прерывалось глубокими сокращениями.

На момент написания статьи биткоин торговался около $84,400, прибавив около 3% за сутки, но оставаясь на 34% ниже исторического максимума в $126,000. Если давление продавцов ослабнет или капитал вёрнется, биткоин может продолжить рост. Однако без свежей ликвидности движение будет пробуксовывать, особенно если высокие цены соблазнят держателей фиксировать прибыль.

Если предложение продолжит сокращаться, а BTC застопорится, восстановление может угаснуть ещё до того, как спрос окрепнет достаточно, чтобы поглотить новые продажи, — предупреждает MorenoDV_.

Частично картину спасают крупные держатели. По данным Santiment, кошельки с балансом от 10 до 10,000 BTC с 19 сентября добавили почти 89,000 BTC, а их совокупный баланс превысил 13,69 млн BTC (максимум за шесть месяцев). Однако институциональный спрос слабеет.

Вместе с тем возобновившееся сокращение USDT ослабляет аргумент, что восстановление перерастает в широкую экспансию на ликвидной базе. Чтобы этот сценарий окреп, ежедневные сокращения должны прекратиться, а 60-дневное изменение уверенно уйти выше нуля при сильных покупках на спотовом рынке. Пока же рынок балансирует между накоплением китов и охлаждением институционального спроса.